Altın / Dow Jones Oranı (Altının Gerçek Değer Göstereni)

 

Aşağıdaki logaritmik ölçeklendirilmiş grafikte Dow Jones Endeksi ile altın metalinin 1972 senesi başından günümüze gösterdikleri fiyat değişimleri aynı anda izlenebilmektedir. Siyah renkli eğri ons altını, mavi renkli eğri ise Dow Jones Endeksini gösteriyor.

2., 4. ve 6. yeşil çemberlerde altın ve Dow Jones getirileri birbirlerine eşitken 1. ve 5. çemberlerde altın, 3. çemberde ise Dow Jones Endeksi daha yüksek getiriye sahipti.

Birinci çember Eylül 1980 tarihindeki durumu gösteriyor. Burada altının getirisi Dow’un getirisinin 6.80 kat üzerine çıkmıştı. Üçüncü çembere gelindiğinde yani Ocak 2000 tarihinde ise Dow’un getirisi altının 4.15 kat üzerine çıktı.. Beşinci çemberde altının bir kez daha yüksek kazanç sağladığını ve Dow  Jones getirisini %85 oranında, yani 1.85 kat aştığını görüyoruz.

Dow Endeksi ve altın cevheri getirilerinin birbirlerine eşitlendiği 6. çember sonrasında ise Dow Jones Endeksi altından daha fazla getiri sağlamayı başardı. Günümüzde aralarındaki fark Dow Jones Endeksi lehine 1.53 kat seviyesindedir. Ocak ayında ise 1.62 katlık fark bulunuyordu. Yani altının getiri anlamında Dow Endeksi’ni yakalama yolunda ilerlediğini söyleyebiliriz.

Yukarıdaki grafik üzerinde altın fiyatının geleceğine dönük ilk tahminimi yapmak istiyorum. Bence 2027 yılına kadar olan dönemde siyah renkli altının getirisi mavi renkli Dow Jones Endeksi getirisini önce yakalayacak, sonrasında da bunun en az 1.5 kat üzerine çıkacaktır. Bu kapsamda Dow Jones’un 36 binli seviyelere gerilemesini ve altının fiyatının da 5,500 dolar civarına yükselmesini bekliyorum.

Sol sütundaki altın ve sağ sütundaki Dow Endeksi ölçeklendirmelerine dikkat edin. Aralarında 10 katlık fark bulunuyor.

Şimdi sıra geldi, benim çok sevdiğim özgün ve güzel grafiğimize. Burada altın ve Dow Endeksi getirilerini birbirlerine orantılamış durumdayız. 1-7 arasında işaretlenmiş çemberler bir önceki grafik ile uyum içerisindedir.

2-4-5-6 numaralı çemberler, Dow ve altın getirilerinin birbirlerine eşitlendiği ya da yakın olduğu dönemleri gösteriyor. 1 nolu çemberde altının, 3 ve 7 nolu çemberlerde ise Dow Endeksi’nin getirileri daha fazlaydı.

Turuncu renk ile gösterilen sıfır hattının altına inilmesi, Dow Endeksi getirisinin daha yüksek olduğu anlamındadır. Üstüne çıkılması ise altının getirisinin daha fazla olduğunu gösterir.

2027 yılına uzattığım aşağıdaki son grafikte ikinci tahminimi yapıyorum.

İlk tahminimde Altın/Dow Oranı’nın 1.50’ye yükselmesine ve bu kapsamda altın fiyatının 5.500 dolara erişmesine dönük beklentimi ifade etmiştim. İkinci tahminim, biraz daha uzak bir gelecek için, altının getirisinin Dow Jones Endeksi getirisini iki kat aşabileceği şeklinde. Eğer bu gerçekleşirse, Dow Jones Endeksi 45.000 dolar seviyelerinde bulunurken altının ons fiyatı 9,000 dolara erişebilecektir.

BIST-100 ve Dow Jones (Türk Borsası ve ABD Borsası) Karşılaştırması

2013’den günümüze dünya borsaları önemli getiriler sağladılar. Türk Borsası gibi yatırımcılarını üzmediler. Bunu görmek için aşağıdaki grafiğe bakmak yeterli.

Bu grafikte ABD Dow Jones Endeksi ile BIST-100 Endeksi karşılaştırılıyor. 2003 Mart’ından itibaren oluşturulmuş, logaritmik ölçek kullanılmış, dolar cinsinden bir grafik bu.

2003-2013 arası dönemde Türk borsasının getirisi Dow Jones’un üzerindeydi ancak BIST-100 üç kere 500’lü seviyelere gelmesine karşın burayı aşamadı ve sonrasında gerileyerek en düşük 133 dolar seviyesini gördü. Dow Jones ise 2013’den sonra da mükemmel tırmanışını sürdürdü.

Günümüzde BIST-100’ün dolar karşılığı 274, Dow Jones ise 44,710 seviyesinde bulunuyor. Bu grafik, bir önceki bölümdeki altın grafiğinin de gösterdiği gibi bize teyit ediyor ki, Türk ekonomisi düzeldiğinde BIST-100 Endeksi 3.84 kat yükselerek Dow Jones’un getirisini yakalayabilir ve 1.052 dolar seviyesine erişebilir.

Ne zaman? Şimdi değil! Ekonomi yönetimi değişip Türk ekonomisi gerçekten düzelmeye başladığı zaman.

Altın ve BIST-100 Karşılaştırması - Şubat 2025

Aşağıdaki ilk grafikte altının gram fiyatı BIST-100 Endeksi ile 2020 başından itibaren oluşturulmuş logaritmik ölçekli grafikte karşılaştırılmaktadır. Altın siyah renkli, BIST-100 Endeksi mavi renkli eğriler ile gösteriliyor.

Ocak 2022-Eylül 2023 arasındaki 1,5 yıllık sürede BIST-100 %316 yükselirken altın %112 yükselmiş. Eylül 2023 sonrası dönemde ise BIST-100’ün yükselişi %19’da kalıyor; altının yükselişi ise hala devam eden süreçte %109’u aşmış durumda.

Toplam değerlenmelere bakıldığında 2020 başından günümüze Türk borsasındaki yükselişin %732, gram altındaki yükselişin ise bunun %38.65 üzerinde olacak şekilde %1015 oranında gerçekleştiğini görüyoruz.

Altın lehine olan bu gelişme, grafiğimizin başlangıç tarihini 2013 Mayıs’ına çektiğimizde çok daha büyüyor. Yine logaritmik ölçek kullanıldı ve altın yine siyah renk ile gösteriliyor. Sol sütundaki altın ölçeği ile sağ sütundaki BIST-100 Endeksi ölçeği arasında 10 kat fark bulunduğuna dikkat edin.

Mayıs 2013 tarihinde ölçek farkı 11.17 katmış, günümüzde ise 2.91 kata düşmüş durumda. Yani bu dönemde altın, BIST-100 Endeksi’nden 3.84 kat daha fazla kazandırdı.

Dolayısıyla eğer Türk ekonomisi düzelecek olursa aradaki bu 3.84 katın kapanarak BIST-100 Endeksi’nin 38,100’e yükselmesi olası.

Peki, bunu yakın gelecekte bekliyor muyum? Hayır! Çünkü bence günümüzde Türk ekonomisine yapılan müdahaleler, onun belini doğrultmak için değil kamburunu daha da büyütmek için gerçekleştiriliyor. Niyet bu değildir herhalde_ancak sonuç bu olacak diye korkuyorum.

2013’den günümüze dünya borsaları ise önemli getiriler sağladılar. Yani Türk Borsası gibi yatırımcılarını üzmediler. Bir sonraki bölümde ABD Dow Jones Endeksi ile BIST-100 Endeksi karşılaştırıldı. Türk Borsası yeniden yükselişe geçerse nerelere tırmanabileceğinin teyidini buradaki grafikten de izleyebilirsiniz.

En Çok Kazandıran Yatırımlar - Şubat 2025

Bu metin içerisinde bir önceki ayın ve 2025 yılının en çok ve en az kazandıran yatırımlarını bulacaksınız. Aşağıdaki tabloda yer alan tüm yatırım araçlarının performansları blog içerisindeki diğer yayınlarda ayrıntısıyla ve grafikler eşliğinde incelenmekte, geleceğe dönük tahminler değerlendirilmektedir.

1 Ocak’tan günümüze en çok kazandıran yatırım aracı gümüş. Onu diğer değerli metaller, yani altın ve platin izliyor. Tablonun ortasında Türk lirası olarak fiyatlarını ve değerlenme oranlarını görüyorsunuz. Tablonun sağında ise kazanç ve kayıplar dolar cinsinden ifade edilmişlerdir. Bizim gibi yüksek enflasyon ülkesinde bunu yapmak şart.

Gümüş %11, altın ve platin ise %9 civarlarında kazandırmışlar.

Dördüncü sırada akçaların dominantı Bitcoin yer alıyor. Aslında diğer akçaların önemli kayıplarla karşılaştığı bir dönemdi, bu dönem. Fakat Bitcoin, ay içinde çok daha yüksek değerlere tırmanmış olsa da, Ocak dönemini dolar cinsinden %5.35’lik getiriyle tamamladı.

Bitcoin’i, hala yüksek seyrini koruyan faiz kazancı takip ediyor. 37 gün için %45,5’luk faize yatırılan paranın reel karşılığı bu dönemde %2.26 oldu. Elbette bu dolara karşı olan değerlenmeyi ifade ediyor. Oysa enflasyon açısından bakılsa, faiz aslında zarar ettirmiş olurdu.

Mart ayından itibaren yatırım araçlarının kazanç ve kayıpları, TÜİK ve ENAG enflasyonları açısından da değerlendirilecektir. Böylece baskılanan dövizin neden olduğu yanılsamalar engellenmiş olacaktır. Çünkü Türk yatırımcılar açısından, dolar cinsinden kazanç çoğu durumda enflasyon karşısında kazanç anlamına gelmeyebilmektedir.

Ayrıca Mart 2025 ayından itibaren yukarıdaki tabloya TEFAS fonlarının da genel bir değerlendirmesi eklenecektir.

Ocak ayının getiri sıralamasında altıncı sırada İstanbul konut ortalaması yer alıyor. Buna biraz daha ayrıntılı bakalım.

Verileri “endeksa” sitesinden aldım. Buna göre 100 metrekarelik bir konut fiyatının Türkiye ortalaması bir ay içerisinde 2 milyon 972 binden 3 milyon 14 bin liraya, İstanbul ortalaması ise 4 milyon 477 binden 4 milyon 606 bine yükselmiş durumda.

Türkiye’deki konutların kira ortalamasına baktığımızda 18,100’den 18,700’e bir yükseliş olduğunu görüyoruz. İstanbul’daki konutların kirası ise bir ay içerisinde 25,300’den 26,500’e yükselmiş durumda.

Şimdi getiri sıralamasına döndüğümüzde şuna dikkat etmenizi istiyorum. Altıncı ve sekizinci sıradaki konut getirilerini sıralarken kira kazancını da konut değerlenmesine eklemiş durumdayım. Bu eklemeyi, yaptığınız bir yatırımdaki temettü geliri olarak düşünebilirsiniz.

Böyle baktığımızda İstanbul’daki bir konutun dolar cinsinden ortalama getirisi %1.82’ye ulaşıyor.

Dow Jones getirisi yedinci sırada ve %0.44’lük bir artış var.

Sekizinci sırada konut getirisi olarak Türkiye ortalamasını görüyoruz. Burada da dolar cinsinden 0.38’lik bir kazanç söz konusu.

Son dört sırada ise Ocak 2025’in kaybedenleri bulunuyor.

BIST-100 Endeksi bu dönemde dolar olarak %2.71 kaybettirdi.

Bir de benim seçtiğim 38 hisse senedi var ki, buradaki kayıp çok daha büyük. Dolar cinsinden tam olarak %9.48.

Şimdi size bu hisse senetlerinin kısaca tablosunu göstereyim. İzlediğiniz gibi yalnızca dördü kazandırmış, diğerleri ise hayli yüksek oranlarda kayba uğramışlar. Bakalım sonraki aylarda durum nasıl değişecek?

Henüz hisse senedi almadım. Şu dönemde alır mıyım, onu da bilmiyorum. Fakat değerli metal yatırımlarımı belirli bir seviyeye geldiğinde ve akçalar da belirli bir seviyeye düştüğünde, bir kısmını bozdurup üç, beş ay için Bitcoin, Ethereum ve Binance’a yatırabilirim diye düşünüyorum. Elbette koşullarım sağlanırsa bunu yapacağım.

Ocak 2025’in en ağır kaybedenleri ise Ethereum ve Binance akçalarıydı. Birisi %15, diğeri %17’yi aşkın oranlarda kaybettirdiler.

FED faizini %4,5’da tuttu, herhangi bir indirime gitmedi. Merkez Bankası ise bu dönemde faizleri %47,5’dan %45’e düşürdü.

 Tüm bu yatırım araçları blog içerisinde ayrıntısıyla değerlendirilmektedir.

Gümüşün BIST-100 ve DOW JONES Endeksi İle Karşılaştırılması

 

2020 başından itibaren hazırlanmış logaritmik ölçekli ilk grafiğimizde sol sütunda mavi renkli gram gümüş fiyatları, sağ sütunda ise siyah renkli BIST-100 Endeksi değeri bulunuyor. İkisi birbirlerine oldukça yakın getiri sağlamışlar. 2020-2022 yılları arasında gümüş, 2023 Eylül’üne kadar olan dönemde BIST-100 daha fazla kazandırmışlar. Günümüze kadar olan dönemde ise gümüş bir kez daha BIST-100’ün üzerine çıkıyor. Beş yılın toplamında da gümüşün getirisi BIST-100’e göre küçük bir miktar daha önde görünüyor.

2013 Mayıs’ı BIST-100’ün üçüncü kez 500 dolarlık seviye ile zirvesini bulduğu tarihti. Bunun o tarihte Türk Lirası olarak karşılığı 933.98 idi. Yüksek enflasyon öncesi bu dönemde gümüşün gramı da hayli düşük bir seviyedeydi. Yalnızca 1 lira 34 kuruştu. Günümüze kadar olan dönemde, mavi renkli gümüş siyah renkli Türk borsasına göre, gördüğünüz gibi 2.54 kat daha fazla kazandırmış durumda.

Yaşadığımız son on iki yıllık dönem, ne zaman sonlanacağının ve ne zaman düze çıkacağımızın hayli belirsiz olduğu bu dönem, Türk borsası için, aynen Türkiye ekonomisi gibi, kötü bir dönemdi. Oysa dünya borsaları kazandırmaya, hem de çok kazandırmaya devam ettiler.

Şimdi bu durumu net bir şekilde gözlemlediğimiz önünüzdeki grafikte gümüşü Dow Jones Endeksi ile karşılaştırıyoruz. Logaritmik ölçeklendirilmiş, 1983 başından itibaren hazırlanmış bir grafik bu. Altın ile Dow Jones Endeksi arasında 10 katlık fiyat farkı bulunuyordu; ekranınızdaki grafiğin sol ve sağ sütunlarına dikkat edin; gümüş ile Dow Jones Endeksi arasında da 1000 katlık fiyat farkı bulunuyor. Yeşil renk ile işaretlenen 1-2-4 ve 5 numaralı daireler, bu 1000 katlık farkın tam olarak ortaya çıktığı bölgeleri gösteriyor. Yani 1 numaralı dairenin içinde yer alan Şubat 1996 tarihinde örneğin, gümüş 5.5 dolar, Dow Jones Endeksi de 5,500 dolar seviyesinde bulunuyordu.

Oysa Ocak 1983 tarihinde gümüş, Dow Jones Endeksi’nden tam olarak 12.88 kat daha değerliydi. 1 ve 2 numaralı dairelerin arasında ise gümüşün getirisi Dow Jones Endeksi’nin altına düşüyor ve aralarında, gümüşün aleyhine olacak şekilde, 3 kata yakın bir fark oluşuyor.

2 numaralı dairede -Ekim 2006 tarihine denk geliyor- yine birbirlerine, getiri anlamında eşitleniyorlar. 3 numaralı dairede ise gümüşün tarihinde ulaştığı en yüksek zirveye tırmanılıyor. Bu tarih Nisan 2011 ve gümüşün o günlerde eriştiği en yüksek değer 49.54. Dow Jones Endeksi ise 12.094 seviyesinde. Aralarında getiri anlamında 4.10 katlık bir fark oluşuyor.

4 ve 5 numaralı yeşil renkli dairelerde yine birbirlerine eşitleniyorlar. Günümüzde ise gümüşün ons fiyatı 30.40 dolar iken Dow Jones Endeksi 42.732 seviyesinde bulunuyor. Yani gümüşün getirisi Dow Jones’un 1.41 kat, ya da bir başka ifadeyle %41 aşağısında yer alıyor.

Gümüşün gelecekteki fiyatına dönük ilk tahminimi burada yapıyorum. Bana kalırsa en geç 2027 senesine kadar olan dönemde Dow Jones biraz gerileyecek, gümüş de getiri anlamında onun 1.5 kat üzerine çıkarak 55 doları görebilecektir.

Şimdiki grafiğimiz çok özel bir grafik. Az önceki grafikte yer alan verileri burada çok daha sade ve kolay anlaşılır bir şekilde görme imkanına kavuşuyoruz: 1990 başından itibaren oluşturulmuş Gümüş/Dow Oranı Grafiği. Yeşil renkli 1-3 ve 5 numaralı büyük çemberler, gümüş ve Dow Endeksi getirilerinin birbirlerine eşitlendiği dönemleri gösteriyor. Yani buralarda Dow Jones’un ağırlığı gümüşün ağırlığının tam olarak 1000 katı civarlarında bulunuyor.

2 Numaralı çember ise Dow Jones getirisinin gümüşe göre en fazla yükseldiği Mayıs 2001 tarihine işaret ediyor. Burada Dow Jones’un getirisi –eksi ile gösteriliyor- gümüşün getirisinin tam olarak 2.59 kat üzerine çıkmış durumda. Nisan 2011 tarihinde ise bu sefer ons gümüş Dow Jones’un 4.10 kat üzerine çıkıyor.

Bir önceki grafikte ilk tahminimi 55 dolar olarak açıklamıştım. Burada ise biraz daha ileri bir tarihi hedefleyerek ons gümüş için 90 dolarlık tahminimi ifade etmek istiyorum. Böyle olabilmesi için gümüşün getirisinin Dow getirisinin iki kat üzerine çıkması gerekiyor. Bence gayet makul bir hedef.