Dolar Emisyonu ve ABD Borcu Yönünden Altın Fiyatlaması - Şubat 2025

 

Basılan ABD doları yani emisyon miktarı ile ABD Ulusal Borçları'nın altın fiyatlaması üzerinde doğrudan etkisi bulunmaktadır.

Dolar emisyonu, yani basılan dolar miktarı Nisan 2022 tarihinde 21.72 trilyon dolar ile zirve yapmıştı. Pandemiyle başlayan süreç yüksek enflasyona neden olunca FED faiz yükselterek dünyaya yayılmış dolar mevcudunun 1 trilyon dolarlık kısmını geri çekti. Ve Ekim 2023 tarihinde dolar emisyonu 20.69 trilyon dolara geriledi.

Bu tarihin ardından emisyon hacmi yeniden artmaya başladı ve artık neredeyse Nisan 2022 tarihindeki emisyon miktarına geri dönüldü. Aralık 2024 sonundaki emisyon tutarı 21.53 trilyon dolar seviyesindeydi.

Dolar emisyonu ile altın fiyatı arasında doğrudan bir ilişki var. Piyasa hareketlerinden bağımsız olarak, emisyon arttığında altın fiyatı –ortalamalar olarak- yaklaşık aynı oranlarda yükseliyor.

Hele bir de altın fiyatını piyasa hareketleri de destekliyorsa, bu durumda altının dolar emisyonuna oranı da yükseliyor. Bu oranın gösterildiği grafik incelemesi altın fiyatını tahmin etmek açısından son derece önemli.

Gördüğünüz gibi günümüzde altın fiyatı ABD emisyon hacminin 0.136 seviyesinde. Altın yükseldiğinde bu oran da yükseliyor. Bu paralelde 2011 Eylül’ünde görülen 0.200 seviyesinin tekrar görüleceği düşüncesindeyim.

Hatta daha ileri bir tarih için değerlendirildiğinde, 0.300 ila 0.400 aralığına da yükseliş yaşanabilir. İlk grafik 2000 tarihi sonrasını gösteriyordu. Bu grafiğin başlangıç tarihi ise 1978.

Altın fiyatları açısından bir diğer önemli gösterge ABD Ulusal Borçlarının seviyesi. Tıpkı emisyon hacmi gibi bu da önemli bir veri paketini oluşturuyor. Günümüzde ABD ulusal borçları, dolar emisyonunun da çok üzerinde bir rakam olan 36.22 trilyon dolar seviyesinde.

ABD Ulusal Borçları ile altın fiyatı arasında da, emisyon miktarına benzer bir bağıntı söz konusu ancak bazı dönemler biri, bazı dönemlerde de diğeri daha yüksek seviyelerde bulunabiliyor.

Tablodan son elli beş yıllık seyri izliyorsunuz. En son sütundaki Altın/Borç Oranı’na dikkat ediniz. 1980 yılında 1.32 ile dip seviyeye erişilmiş. Yani bu tarihte altın fiyatı ABD Ulusal Borçları karşısında zirvesine tırmanmış. 2000 yılına gelindiğinde ise 20.40 seviyesine ulaşıldığını izliyoruz, yani altın yeni milenyumun başlangıcında çok ucuz bir meta durumundaymış.

Altın/Borç Oranı’nın yükselmesi altın fiyatının ucuzladığı, gerilemesi ise pahalılaştığı anlamına geliyor. Günümüzde 12.45 seviyesindeyiz. İki yıl öncesine göre altının değerlendiği kesin ancak hala Altın/Borç Oranı yüksek seviyesini koruyor. Dolayısıyla önümüzde hala geniş bir alan olduğu söylenebilir.

Bu kapsamda 2027 yılı sonuna dönük ek tahminlerde bulunarak bitiriyorum. Bunları son üç satırda görüyorsunuz.

Eğer 2027 senesi bitiminde altının ABD ulusal borçlarına oranı %10 seviyesine gerilemiş olursa, bunun anlamı altın fiyatı için en az 5.270 dolarlık bir fiyat anlamına gelecektir. Hele ki bu oran %7.5’a gerilerse bu durumda altının ons fiyatı 7.027’ye, oranın %5’e gerilemesi durumda ise altının ons fiyatı 10.540 dolara yükselecektir.

Bu rakamlar tahmin etmenin ötesinde birer şartlı önerme durumundadır. Eğer bu olursa, sonuç bu olur şeklinde.

Görüşmek üzere. Sevgiler…

ABD Dolar Bastığında ve Borçlandığında "Altın" Fiyatı Nasıl Etkilenir?

 

Dolar Arzı ve ABD Ulusal Borcunun Altın Fiyatına Etkisi

Bu bölümde, basılan ABD doları yani emisyon miktarı ile ABD Ulusal Borçlarının altın fiyatlaması üzerindeki etkilerini inceleyeceğiz.

Şimdiki grafiğimizde dolar arzının son yetmiş yıllık resmini görüyoruz. 1995 ve özellikle 2008 sonrasında ivmenin nasıl arttığı çok net izlenebiliyor. Para arzındaki son gerileme de uzun soluklu olamayacaktır.

Bu grafikte, dolar arzına göre altın fiyatının seviyesi karşılaştırılıyor. 2012’den itibaren oluşturulmuş bir grafik. Oranın düşüklüğü, altının yükselişi önünde fırsat olduğunu gösteriyor. 2013 Eylül’ünden itibaren yukarıya bir ivme yakalanmış durumda ancak daha önünde hayli mesafe bulunabilir.

Nitekim 1950 yılı başından itibaren oluşturulmuş grafiğe baktığımızda bunu çok daha iyi görebiliyoruz. Altın fiyatının dolar emisyonuna oranı hala dip noktalara yakın sayılır.

Altın fiyatları açısından bir diğer önemli gösterge de ABD Ulusal Borçlarının seviyesi. Pandemi başlangıcında yine burada da büyük bir artış gerçekleşmiş. ABD yalnız dolar basmakla yetinmiyor, bu etkiyi ikiye katlayacak şekilde büyük oranlarda borçlanıyor da. ABD, büyüklük açısından dünyanın en borçlu ülkesi, GSMH’ya olan oranı açısından da dünyanın en borçlu ülkelerinden birisi.

Son tablomuzda bu durumun altın ile olan ilişkisini görüyoruz. Altın fiyatı ile ABD ulusal borçları arasında bir bağlantı söz konusu. Altın/Borç oranının yükselmesi altın fiyatının ucuzladığı, gerilemesi ise pahalılaştığı anlamına geliyor. 1980 yılında 1.32’lik oran ile altının ne kadar pahalı olduğunu görüyoruz. 2000 yılına gelindiğinde ise 20.40 seviyesine ulaşılmış, yani altın çok ucuzlamış. Günümüzde ise 13.76 seviyesindeyiz. 2007 yılına dönük tahminlerimi son üç satırda görüyorsunuz.

Altının ABD Ulusal Borçlarına oranı 10 seviyesine gerilediğinde bunun anlamı altın fiyatının en az 4.918 dolara yükselmesi olacaktır. Hele ki bu oran 7.5’a gerilerse altının ons fiyatı 6.558’e, oranın %5’e gerilemesi durumda ise 9.837 dolara yükselecektir.